实(shí )际上,从交易(yì )规模来看,根据(jù )Evercore数(shù )据,耶鲁60亿美元的抛(pāo )售量(liàng )仅占2024年全球S市场(chǎng )1,600亿美元年成交量(liàng )的3.75%,实质流动(dòng )性压力尚在可控(kòng )区间。且大(dà )学捐赠(zèng )基金(jīn )在S市场的(de )交易规模占比不到5%,养(yǎng )老金、保险机构才(cái )是S市场的主要卖方。但若大学捐赠基金这类(lèi )私(sī )募股权市场标(biāo )杆机构持续大规模(mó )抛(pāo )售私募股权资(zī )产,或会动摇市场(chǎng )信(xìn )心,引发其他投资人效仿,形成(chéng )系统(tǒng )性抛售潮。引发新一轮“次贷危机”?当下,私募(mù )股(gǔ )权市场持续面临募投退高压(yā ),市(shì )场担忧捐赠基金抛售(shòu )私(sī )募股(gǔ )权资产这一事件可能(néng )会引发(fā )新的“次(cì )贷危(wēi )机”。实际上,尽管二者存在高速扩张、存(cún )量资产积压等局部(bù )相似性,但(dàn )其风险内核仍存在本质差异:次贷危机的爆发源于底层信用资产的系统性崩塌与高杠杆嵌套的瞬时传导(dǎo ),而私募股权资产抛售的风(fēng )险更可(kě )能因估值滞后、私(sī )募资产(chǎn )自身流动性欠缺的天然属性(xìng )以及LP行(háng )为策(cè )略的(de )调(diào )整发生缓慢传导,与底层资产质量关联度有(yǒu )限。
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