3月经济数据好(hǎo )于(yú )预期,消费(fèi )品(pǐn )零售明显回升,工业产出反弹至高位,一季度GDP实际同(tóng )比持平于去年四季度,国内经济延(yán )续温和复苏。一季度财政政策靠前发力,政府(fǔ )债券净融资同比多(duō )增达2.5万(wàn )亿元,财政(zhèng )发力对国内经济形成(chéng )一定支(zhī )撑,一方面(miàn )是相关(guān )支出使得(dé )基(jī )建投资增速升至高(gāo )位,另一方面是相(xiàng )关补贴(tiē )等也支持了消费(fèi )品零(líng )售(shòu )和(hé )制造业(yè )投(tóu )资。就一(yī )季度整体而言,工业产出增速有所反弹,服(fú )务业产出增速有所回落,一季度实际GDP同比持平于去年四季度的5.4%,名义GDP同比持平(píng )于去年(nián )四季度的4.6%,财政发力背景(jǐng )下一季度经济平稳(wěn )运行。整(zhěng )体来看,今年一季(jì )度央行阶(jiē )段(duàn )性收(shōu )紧(jǐn )流动性,背景(jǐng )是财政投放支撑经济(jì ),而随着经(jīng )济下行压力(lì )有所(suǒ )显现,我们预计央行货币放(fàng )松(sōng )可能也会加快,资(zī )金利(lì )率中枢有望回(huí )落。在这种情况下,短端利率债的配置价值仍较为突出。
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