剧情简介
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3、美国国债规模突破(pò )36万(wàn )亿美元，债务货币化加剧(jù )全球对美元储备地(dì )位的质疑，而特朗普极端的关税政策加剧(jù )了全球对美元(yuán )的不(bú )信(xìn )任，黄金作为“非(fēi )主(zhǔ )权(quán )资(zī )产”的替(tì )代需求脱颖而出(chū )，成为支撑(chēng )价(jià )格上涨(zhǎng )的长期核心逻辑，COMEX期金与伦敦现货溢(yì )价一度扩大至15美元(yuán )/盎司，反映实物交割需求(qiú )的(de )旺盛。4月份黄金快速上涨，我(wǒ )认为也是对此前“特朗(lǎng )普关税政策”影响(xiǎng )全球政经逻(luó )辑演化的(de )集中兑现(xiàn )。随着美政(zhèng )府态度软化(huà )，市场也出(chū )现快速响应(yīng )，风险偏好回升，避(bì )险情绪(xù )有所下降。进入(rù )5月份，虽然特朗(lǎng )普政府态(tài )度仍(réng )会(huì )反复，但在发债压力下总体相比4月份将缓(huǎn )和，另外俄乌冲突重新进入和谈窗口期，中东(dōng )局(jú )势虽局部升温但未扩散至(zhì )石(shí )油核心产区，市场对“避险溢价”的定价(jià )趋于理性，因此我(wǒ )们认为5月或以(yǐ )回调为主，顺势消化4月(yuè )中下旬金(jīn )价(jià )快速回涨带来的超(chāo )买压力(lì )。不过，在美关税政策不确定性、美元信用松動、滞胀环境以及央行持续购金下，跌幅(fú )或相对有限，关注2800~3000美元/盎司的支撑区间。对于白银而言(yán )，工业品和(hé )黄金表现(xiàn )同时影响银价(jià )，但金银比回(huí )归预(yù )期下，银价(jià )或相对坚挺(tǐng )，规避黄金出现快速(sù )下(xià )跌(diē )阶段带来的回调，但总体仍偏向于维持逢低买入操作。
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