龙舫进一步分析指出,做好全天候策(cè )略的难点(diǎn )主要体(tǐ )现在以下四个方面:一是很难精准根据(jù )经(jīng )济周(zhōu )期匹配对应资产,构(gòu )建(jiàn )大类资产配置的模型难度很(hěn )高(gāo );二是全天候策略(luè )通常是(shì )以风险平价模型为核心,风(fēng )险贡献均(jun1 )衡(héng )化的计算需准(zhǔn )确(què )估(gū )算资(zī )产波动率和(hé )相关性,而历史数据可能无法(fǎ )预测(cè )未来;三是(shì )国内(nèi )市场中,商品期货、REITs、海外资产等配置工具不足或者容量有(yǒu )限,制约策略的(de )多元化无法实(shí )施;四是在遇到黑天鹅引发(fā )的市场极端波动情况下,可能无(wú )法及时进行资产的再平衡操(cāo )作,导致(zhì )风险敞口偏离预设(shè )目标。
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