剧情简介
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对市场而言，我们(men )在关税风险开启后，测算恒指在20,500点计入了(le )与(yǔ )2018年底相当的悲(bēi )观情绪，如果(guǒ )没有新增风险，可能在这一位置震荡（《“对等关税”的冲击会(huì )有(yǒu )多大？》），回(huí )过来(lái )看也(yě )的确如此。随(suí )着关税不(bú )断加码已经(jīng )进入“非理性”阶段，市场已(yǐ )经对关税本身的数字(zì )逐渐“脱敏”，更多转向对增(zēng )长的实质影响，而这(zhè )又将与后续的谈判进(jìn )展与国内政策对冲力度息息相关(guān )。如果关税谈(tán )判没有进展(zhǎn )导(dǎo )致(zhì )关税(shuì )维持(chí )在145%的高(gāo )位，同时财(cái )政政策对冲(chōng )力度弱于预期，或拖累港股盈利下滑10个百分点到负增长7%。据此(cǐ )，我们测算(suàn )，1）基准情形下，不考虑盈利下修影响，对应(yīng )恒(héng )指20,500点；2）积极情形下，市场情绪修复(fù )至关税冲击前水(shuǐ )平(píng )，恒指(zhǐ )重回23,000-24,000点。3）悲观情形下，盈利增速降至(zhì )-7%左右(yòu )，对应恒指18,000-19,000点左(zuǒ )右。
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